再卖48座万达广场，王健林还能撑多久？

但首富也有烦心事。万达在大陆房地产突飞猛进，股票却一路跌破发行价，跌到了30港元附近。

港股的低估，让王健林做了一个对万达影响深远的决定——他决定私有化万达，转回A股上市，以享受更高的溢价。

2016年9月，王健林大笔一挥，以每股52.8港元的高溢价，回购了万达商业所有港股股票。

当时王健林跟财团签订对赌协议，承诺万达商业在香港退市后两年，在2018年完成A股上市，否则就要回购股权，本息加一起大概有300亿。

与此同时，万达开始实施全球化战略，老王在海外开始“买买买”，张口就是要把“中国文化输出到全球”。

万达以10亿美元收购美国北欧院线项目，31亿美元并购美国第二大院线AMC，12亿美元收购美国卡麦克院线项目，3.2亿英镑收购英国游艇俱乐部，6.5亿美元入股马竞俱乐部，9亿美金建芝加哥第三高楼，20亿英镑在伦敦建城市综合体，30亿欧元在巴黎建设娱乐城，100亿美金在印度建设世界级产业园区……

2016年王健林在牛津大学发表题为《世界这么大，我想去闯闯》的演讲，他意气风发地说，“勇敢迈出这一步才觉得，国际化也没什么了不起”。

2017年初，老王手中握有200多个万达广场、十几个万达城、80家五星酒店、全球1300家影院、两家美国电影公司、一家英国游艇公司、上千幅名画……

此时的万达手握尚方宝剑，央行金融司把万达列为全国房地产金融改革试点企业，享受绿色贷款通道，不受地域约束，单笔贷款5亿之内无需审批。

此时的王健林风光无限，天天上电视节目，讲些金句名言，教育年轻后辈，不能急功近利，要先定一个小目标，挣他1个亿。

但他这种从国内银行贷款，在国外大买游艇、酒店和俱乐部的行为，引起了相关方面的警觉，随后情势急转直下。

2017年3月，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜说：“对外投资有一些纯粹做假，在直接投资的包装下转移资产。”

6月，银监会发布通告，万达“被风险评估”，此时万达已经在海外撒了几百亿。

8月，《人民日报》发表《莫把工具当目的》的文章，点名批评万达。

银行开始对万达断贷，万达的资金链一下子开始紧张了。

然后老王开始“卖卖卖”，折价把13个万达城、70多家酒店打包甩给了孙宏斌和李思廉，把一堆万达广场甩给了朱孟依，把长白山度假区甩给了孙喜双，接连卖掉了伦敦和澳洲的大项目……

2017年年会，王健林唱了一首《一无所有》，断臂求生，自此跌下神坛。

2018年，王健林没唱歌，结尾《歌唱祖国》大合唱后，他上台说：“我是个极少流泪的人，但刚才我热泪盈眶”。

也许在内心深处，老王最想唱的，还是那首《向天再借五百年》。

时间到了2018年，虽然王健林壮士断腕完成自救，但A股上市显然是没戏了，首次对赌失败。

王健林再次豪赌，与腾讯、苏宁、京东、融创等签订投资协议，四家公司共同出资340亿入股万达，帮王健林堵上了前次对赌的窟窿。

当然，这并非慈善行为，商人都追求回报，因此这四家公司也获得了万达商管14%的股权。

在风波过后，王健林和万达变得低调起来，眼看A股上市无望，王健林又重启港股上市。

为了顺利上市，王健林在2021年对万达进行资产分拆，还引入了新的投资方，也签订了对赌协议。

然而市场的风向已经变了，自2021年以来，万达商管四次向港交所递交上市申请，均未成功。

有人统计，自港股退市后9年间，万达共签署四轮对赌协议，累计债务超800亿元。直到2023年10月31日，珠海万达商管因第四次港股上市失败，触发380亿回购条款。

不仅如此，随着疫情和房地产的急剧下行，万达的流动性风险到了随时雪崩的地步。

截至2024年底，万达账上现金116亿，可欠的债足足1316亿，一年内到期的债务400亿。

更夸张的是，这些债主个个来头不小—永辉超市拿着36亿欠条堵门催债，苏宁提着50亿账单拍桌子，连曾经并肩作战的融创都举着95亿借据要钱。

2025年开年至今，万达和王健林的股权已遭遇“八连冻”，情况极其惨烈。

面临着巨额的债务和回购，王健林只能砸锅卖铁。

2023年至2024年，王健林陆续出售超过30座万达广场。2025年初，万达又出售宣城、铜陵、安阳、四平、扬州5座万达广场。

然后就是今天，“王健林再卖48座万达广场”词条登上热搜，此次出售48座广场，可快速回笼500亿元资金，缓解短期偿债压力。

粗略统计，万达已经出售了至少83座万达广场。

万达最值钱的东西，基本都拿去填债务窟窿了，包括王健林曾经承诺，永远不会出手的北京万达总部。北京总部见证了他2015年登顶首富，最后也悄咪咪地卖了。

此时的王健林，不知道是否会回忆起九年前那个夏天，他下了一步私有化的棋，现在的他是否落子无悔？

这九年，他蒸发了将近2000亿元的财富，卖了了80多座万达广场，股权质押融资万达商管，丧失了控制权，恍惚一场梦。

表面上看，是万达对赌失败；本质上讲，是房地产行业已经退潮。时代的浪潮能把你推向台前，也能轻易把你带走。命运中的所有馈赠，早已暗中都标好了价格。

狂潮是往事，首富是往事，泡沫褪去后，踏浪惯了的人，总要重学行走。